美国股权交易结算方式的即将改变正在对每日7.5万亿美元的全球外汇市场产生意想不到的冲击。
在包括银行、经纪商和投资公司在内的主要金融机构，货币交易部门正在准备迎接全球最大股市将结算股权交易所需时间减半的变革，仅为一天。
这一转变预计将于明年五月开始实施，这将使美国股市脱离外汇世界，外汇交易通常需要两天才能完成。这意味着许多海外机构试图购买美国资产将需要提前获取美元，以确保能够完成结算，否则他们将不得不在时间内绝望地寻找资金。
未能如此做将意味着交易完全失败。
这一改变为全球货币市场设置了一个潜在的关键时刻，可能会重塑已建立的交易日。当新的体制生效时，外汇交易部门的营业时间将更长，纽约的外汇交易量将增加，亚洲的早晨通常波动较大，员工可能会调离欧洲。
花旗银行团队的Okan Pekin最近在一份报告中写道：“问题是如何在规定的一天时间内预订、资助和结算所需的外汇交易，当今天大多数外汇市场在T+2结算时。” “时区在迈向加速结算时至关重要，外国投资者总是受到最严重的冲击。”
Baillie Gifford正在重新安排人员编制，以防止出现任何问题。
这家总部位于爱丁堡的资产管理公司在去年11月致信美国证券交易委员会时表示，总部位于美国以外的投资顾问“要么必须在北美（或亚洲）建立外汇交易和结算业务，要么增加国外的员工，以创建、执行和结算外汇交易”，以满足较短的时间表。
“对我们来说真正的挤压将是如何确保进行外汇交易的顺利执行、匹配并及时发送给托管人，”这家拥有2,930亿美元资产的公司的交易员Catriona Lawlor说。她是Baillie Gifford的三名员工之一，他们将前往美国，以确保资产管理公司的货币需求可以在加快的时间表下得以满足。
由于最大的公司可能已经在华尔街设有分部，因此很难估计可能受到影响的货币交易量或可能转移的工作岗位数量，但在欧洲拥有不到10,000名员工的公司中，超过一半计划将人员调往北美，或在欧洲或亚洲聘请夜间员工，这是由美国存管与结算公司(DTCC)赞助的一项调查得出的结论。
这一动荡源于美国证券交易委员会的监管，将加速美国证券的结算周期，即交易发生和收款以及资产所有权转移之间的时间。这一变化将市场转向所谓的T+1，此前它在2017年过渡到T+2。
这一举措的想法是缩小窗口，减少交易双方违约的机会。这一较低的风险反过来有助于削减经纪商在未结算交易方面面临的抵押品要求，在2021年1月“迷因股票”狂潮期间，这些要求曾经高得让一些平台，如Robinhood Financial Inc.限制了交易。
不利之处是它为一个习惯于T+2的行业带来了新的操作风险，并为美国以外的参与者带来了时间压力。
Clear Street的电子交易总监Joe Urban说：“对于想要购买美国证券的国际参与者，将需要提前用美元预付交易，或者安排在T+1外汇结算的短期内完成，” “任何预先资金的要求都可能在一天内将资产管理人推出市场，因为需要提前一天筹集美元用于今天的交易。”
交易结算时间的减半将对外汇市场产生异常放大的影响，这是由于交易日的结构所决定的。美国股票的现金市场在纽约时间下午4点收盘，大部分时间是在伦敦时间晚上9点，这使得欧洲投资者几乎没有时间在当天开始新的货币交易。
欧洲金融市场协会估计，在交易窗口结束和结算窗口开始之间，结算团队仅有两个核心营业时间，而目前有12个小时。
BNP巴黎银行的全球托管产品经理Emmanuelle Riess说：“新的截止期对国际客户来说非常具有挑战性。” “国际客户可能会考虑重新审视他们的运营模式。他们可能会考虑将后台办公或中台团队调至其他地方。”
Urban表示，他已经听说过买卖双方公司都在讨论如何确保有足够的员工可以在美国交易结束时进行交易。他预计，特别是买卖双方公司可能会求助于外包关系，以确保其资金覆盖。
另一个解决方案可能是在交易后的第二天快速完成交易。这可能意味着在亚洲交易活动重新开始的一天内进行新的交易，亚洲交易时间因交易量稀少，有时产生超大波动，因此俗称为“女巫时间”。根据亚太地区的DTCC市场与传媒总监Nellie Dagdag的说法，一些美国公司已经开始将交易后的运营迁移到美国西海岸，以预期可能发生的这种变化。
StoneX Pro EMEA的货币平台总经理Thomas Friesleben表示：“伦敦仍将是主要参与者之一。” “但在两三年内，交易可能更多地偏向美国和新加坡。”
对于该行业的许多人来说，美国股票交易执行加速是货币市场本身更快移动的一个明确信号。他们认为，技术进步意味着外汇的两天结算也应该成为历史。
后期交易处理公司Baton Systems的EMEA负责人Alex Knight认为，将员工调到美国只不过是在“问题上增加了人员编制”。他主张使用分布式账本技术来加速所谓的付款对付付款交易，这是一种协调转账的结算机制，以确保没有人持有索赔。
花旗银行对483名金融专业人员进行的一项调查将T+1的加速结算排名为影响他们业务最重要的后期交易问题。距离这一转变还有八个月，潜在的挑战正在外汇行业的议程中逐渐崭露头角，尤其是因为它们还引发了更长的工作时间的问题。
Baillie Gifford在致美国证券交易委员会的信中表示，美国外汇交易部门通常在星期五晚上早早就关门，这意味着交易可能需要在亚洲的时间基础上进行T+0交易。该公司建议美国监管机构鼓励银行将其交易活动延长至每周至少6点，每周五天。
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