监管机构正在吓跑交易
监管机构正在吓跑交易。反垄断是一个让交易商们心生畏惧的词。打击从多个方面展开。美国司法部暗示将对收购行为进行更严格的审查。联邦贸易委员会的Lina Khan正准备与亚马逊的“大战一场”。此外，还有国会议员敦促政府机构加大打击的力度。立法者如此渴望介入的想法让一些银行家、首席执行官和私募股权公司警觉起来。今年的交易额是十年来最糟糕的开始之一，根据彭博社的数据，与去年上半年相比，交易额下降了约1万亿美元。监管问题是一个重要原因。“这使潜在买家在进入交易之前变得更加谨慎，”Sullivan & Cromwell的Frank Aquila说道，“这让卖家更想要得到交易能够完成的合同确定性。”
受到审查的交易的清单很长：- 微软计划斥资690亿美元收购动视暴雪一事已成为联邦贸易委员会试图制止该交易的五天听证会的主题。动视的首席执行官警告称，对交易的暂停很可能会导致其失败。- 美国职业高尔夫巡回赛与沙特支持的LIV高尔夫合并计划即将面临参议院一项调查该交易的听证会。- Circor International公司追求将公司出售给KKR & Co.；出价后，Circor的竞争对手Arcline Investment Management受到国会国防委员会议员的关注，该委员会关注国防公司的整合，并由此帮助KKR获得先机。Circor决定推荐价格较低的私募股权买家，因为这笔交易更有可能获得批准。- 阿姆根公司近280亿美元收购Horizon
Therapeutics拥有的交易面临联邦贸易委员会的诉讼，这是针对大型制药公司的商业模式的一项挑战，大富豪药企经常收购较小但创新的公司以扩大和扩展业务。这项诉讼还导致合并仲裁交易商们遭受了自2020年初以来最糟糕的几个月，许多仓位已开始解除。- Broadcom正在与欧盟委员会合作，后者就Broadcom宣布斥资610亿美元并购VMWare收到了一份“反对意见书”。- 如果库克宣布的250亿美元收购Albertsons Cos.计划遭到监管机构的阻止，它将进行法律斗争。- 当然，还有司法部的声明，它计划在更多交易宣布之前扩大其对银行并购的审查范围。这还不是所有。据彭博智库的分析师估计，价值至少1900亿美元的交易处于“僵尸并购狱”，约有2600多个交易在2022年开始，但今年尚未完成，尽管不断上涨的利率和动荡的市场也是其中的因素之一。投资银行感受到了压力。花旗银行、高盛和摩根大通等投资银行巨头纷纷削减不同级别的高管职位。这表明，即使在本周宣布了一系列较小的收购，但由于目前几乎没有超级交易，M&A活动可能无法迅速回暖，无法为华尔街过去几年积累的庞大工作队伍提供足够的理由。银行之间的竞争也在升级。摩根大通在上半年交易榜单上超过了高盛，这是五年来高盛首次失去榜首位置。行业观察人士表示，造成这种变化的原因之一是目前市场上缺乏大型交易。压力测试时代今年，所有受美联储压力测试影响的银行都通过了测试。在测试情景中，这些银行亏损超过5400亿美元，主要是由于潜在的经济下滑带来的潜在贷款损失。然而，值得注意的是，损失主要来自哪里：在交易台强迫模拟“探索性市场冲击”时，华尔街最大的银行损失近1000亿美元。信用卡贷款和商业房地产组合在美联储的情景下价格下跌40%，也承受了很大压力。实际上，地区银行再次引起最多关注。由Jenny Surane领导的我的同事们写了一篇关于考虑到十二倍的借贷成本上升后地区银行体系将面临多大压力的故事。其中一部分原因是从联邦住房贷款银行的借款激增以及对经纪人存款的更多依赖。这增加了银行负债承受的压力，在一直面临资金外流的银行系统中又添了一个问题。与此同时，当地银行处于压力之时，私募信贷公司和对冲基金看到这些借款被放大出售。以下是表面之下的细节。
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